Wenn eine Geldanlage oder ein Sparplan eine Garantie enthalten soll, hängt diese grundsätzlich mit dem Zinsniveau zusammen? Warum? Aktien entwickeln sich für garantierte Beträge zu wackelig. Um die gewünschte Punktlandung hinzulegen, sind fest kalkulierbare Renditen nötig.

Produktanbieter wollen schließlich nichts garantieren, wofür sie dann selbst einstehen müssen, ohne sich abgesichert zu haben. Deshalb packen sie einen Teil des Geldes in sichere Anlagen mit Zinsen. Der andere kann fröhlich schwankend arbeiten und für Renditeaufschläge sorgen. Sprich: Er kann in Aktienfonds.

Dabei gilt die Faustregel: Je höher der Zins im Sicherungsteil liegt, desto weniger Geld muss man dorthin packen. Damit wird mehr Geld für die höherrentierlichen Teile frei. Und wenn der Zins sinkt (wie jahrelang erlebt) gilt das natürlich auch umgekehrt. Mehr Geld muss dann im Zinsteil der Anlage gebunden bleiben.

Wie viel das ausmacht und welcher enorme Hebel dabei wirkt, werden wir über ein Modell herausfinden. Dazu nehmen wir folgendes an:

• Die Anlagesumme beträgt 100.000 Euro
• Der Anlagezeitraum beträgt 30 Jahre
• Die durchschnittliche Rendite für Aktienanlagen beträgt 6,0 Prozent
• Gebühren und Steuern bleiben außen vor
• Das Produkt besteht statisch aus dem Aktien- und Sicherungsteil. Letzterer muss die Garantie erfüllen und wird über die Laufzeit konstant verzinst

Natürlich ist das sehr stark vereinfacht. Versicherer packen nur selten bis gar nicht den kompletten Sicherungsteil in Anlagen, deren fester Zins über 30 Jahre hinweg feststeht. Stattdessen betreuen sie Portfolios aus Anleihen. Immer wieder werden welche davon fällig und zurückgezahlt. Das Geld wandert dann in andere Anleihen, deren Zins beziehungsweise Rendite anders ausschaut.

Das ist ein ständiger Prozess, weshalb ein genau bis zum Laufzeitende festgenagelter Zins reichlich utopisch ist. Außerdem gibt es inzwischen ausgefeilte Modelle, die auf die Märkte reagieren oder die Rendite im Sicherungsteil anpassen. Gar keine Frage, dass die Produktanbieter in dieser Hinsicht viel geforscht und gefeilt haben. Auch könnte man unterstellen, dass Aktienmärkte ja (theoretisch) nicht auf null fallen können und immer irgendein Bodensatz übrigbleibt.

Doch wir vereinfachen, um zu verdeutlichen. Unser Modell dürfte recht gut den Zusammenhang zwischen Zins und Garantie und Rendite herstellen.

Fall 1: 100 Prozent Garantie, 0 Prozent Zinsen

Die einfachste Variante enthält eine komplette Garantie auf den Anlagebetrag, bei einem Festzinsniveau von 0 Prozent. In dem Fall muss das komplette Geld in den Sicherungsteil fließen, da keine Zinsen hinzukommen. Damit bleibt kein Geld für Aktien frei, und die gesamte Renditechance beträgt null.

Fall 2: 80 Prozent Garantie, 0 Prozent Zinsen

Also muss bei einem Nullzins die Garantie sinken, damit noch eine Rendite herauskommen kann (was in den vergangenen Jahren viele Anbieter denn auch taten). Somit müssen vom Anlagebetrag 80 Prozent in die sichere Anlage.

20.000 Euro hingegen können schon in Aktienfonds wandern. Sie würden sich in 30 Jahren immerhin auf 114.870 Euro vermehren. Unterm Strich werden somit aus 100.000 Euro am Ende 194.870 Euro, was einer Gesamtrendite von 2,25 Prozent entspricht.

Fall 3: 80 Prozent Garantie, 3,0 Prozent Zinsen

Wir belassen die Garantie erst einmal dort, ziehen aber den Zins kräftig an. Somit bräuchten nur 32.959 Euro in den Sicherungsteil zu wandern. Sie würden mit 3,0 Prozent Zins pro Jahr am Ende genau bei den gewünschten 80.000 Euro landen.

Damit werden satte 67.041 Euro für Aktien frei. Sie würden sich mit den erwähnten 6,0 Prozent Rendite auf 385.049 Euro vermehren.

Endvermögen: 465.049 Euro; Gesamtrendite: 5,26 Prozent

Fall 4: 50 Prozent Garantie, 3,0 Prozent Zinsen

Noch einmal kräftig aufwärts mit der Rendite geht es, wenn die Garantie auf nur 50 Prozent sinkt. Für diesen Betrag reichen 20.599 Euro im Sicherheitsteil aus – der große Rest von 79.401 Euro kann in Aktienfonds.

Aus dem werden in 30 Jahren 456.039 Euro.

Endvermögen: 506.039 Euro; Gesamtrendite: 5,55 Prozent

Fall 5: 100 Prozent Garantien, 3,0 Prozent Zinsen

Doch ziehen wir die Garantie mal wieder an. Sofort merken wir das an den Beträgen. Für den Sicherheitsteil wären dann schon wieder 41.199 Euro nötig, die in 30 Jahren auf 100.000 Euro wachsen. In Aktienfonds fließen somit 58.801 Euro, aus denen in 30 Jahren 337.723 Euro werden.

Endvermögen: 437.723 Euro; Gesamtrendite: 5,04 Prozent

Seite 2: Und nun das alles mit Einzahlplänen

Fahren wir nun mit Einzahlplänen fort

Bei Einzahlplänen wird es vertrackt. Wir gehen von einer Sparrate von 300 Euro im Monat aus. Das ergibt in 30 Jahren eine Summe von 108.000 Euro. Um den garantierten Betrag zu erreichen, lassen wir einen Teil der Rate ins Sicherungsvermögen fließen, und den Rest in Aktienfonds.

Fall 1: 100 Prozent Garantie, 0 Prozent Zinsen

Bei einer 100-Prozent-Garantie und null Prozent Zinsen liegt die Rendite wieder bei null. Das ist schon mal klar. Doch jetzt verändern wir die Parameter.

Fall 2: 80 Prozent Garantie, 0 Prozent Zinsen

Um die garantierten 86.400 Euro ganz ohne Zins zu erreichen, müssen 240 Euro in den Festzinsteil fließen. 60 Euro gehen damit in Aktienfonds und erzeugen in 30 Jahren 58.772 Euro.

Endvermögen: 145.172 Euro; Gesamtrendite: 1,90 Prozent

Fall 3: 80 Prozent Garantie, 3,0 Prozent Zinsen

Da jetzt wieder Zinsen anfallen, darf die Festzinsrate sinken. Es reichen bereits 149 Euro aus, also nicht einmal die Hälfte. Somit fließen 151 Euro in Aktien, was am Ende 147.909 Euro ergibt. Diese Daten sehen schon deutlich besser aus:

Endvermögen: 234.309 Euro; Gesamtrendite: 4,73 Prozent

Fall 4: 50 Prozent Garantie, 3,0 Prozent Zinsen

Und nun wieder für die Wagemutigen, die lediglich auf garantierte 54.000 Euro bestehen. Dafür langen 93 Euro im Monat. Die übrigen 207 Euro gehen in Aktienfonds und vermehren sich zu 202.763 Euro. Macht ein sehr schönes Gesamtergebnis.

Endvermögen: 256.763 Euro; Gesamtrendite: 5,25 Prozent

Fall 5: 100 Prozent Garantien, 3,0 Prozent Zinsen

Und am Ende gehen wir erneut auf die Komplettgarantie bei vorhandenem Zinssatz ein. Um 108.000 Euro mit 3,0 Prozent zu erreichen, sind 186 Euro vonnöten. Damit sind 114 Euro für Aktienfonds frei – was sich in 30 Jahren zu 111.667 Euro zusammenläppert.

Endvermögen: 219.667 Euro; Gesamtrendite: 4,36 Prozent

Wohlgemerkt: Wir gehen hier noch kein Stück auf Renditejagd, sondern schrauben lediglich am Garantieniveau herum. Die Unterschiede im Resultat sind beträchtlich.